في 8 فبراير 2024، قمنا بمراجعة كيفية تغير أسعار صرف العملات العالمية الرئيسية خلال عام 2023 وناقشنا العوامل الرئيسية التي ستؤثر على أدائها في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، شاركنا توقعات الخبراء قصيرة ومتوسطة الأجل لأزواج العملات الرئيسية.

أقوى وأضعف العملات في عام 2023

في عام 2023، قامت العديد من البنوك المركزية بمكافحة التضخم بفعالية، مما أدى إلى تقلبات مرتفعة نسبيًا في سوق العملات. وفقًا لـ Visual Capitalist، شهد البيزو المكسيكي (MXN) زيادة ملحوظة خلال العام الماضي، حيث ارتفع بنسبة 14.8% مقابل الدولار الأمريكي (USD). حدث هذا التطور وسط زيادات قوية في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي المكسيكي. في وقت كتابة التقرير، كانت الفائدة عند 11.25%.

كما أظهر الفرنك السويسري (CHF) نموًا ثابتًا بنسبة 9.8% بسبب الاضطرابات الجيوسياسية. الجنيه الإسترليني (GBP) والدولار الكندي (CAD) واليورو (EUR) شهدت زيادات معتدلة تتراوح بين 2-5% بحلول نهاية العام نتيجة سياسة رفع أسعار الفائدة التي اتبعتها البنوك المركزية.

انتهى كل من الدولار الأسترالي (AUD) والدولار النيوزيلندي (NZD) والروبية الهندية (INR) العام مع تغيرات طفيفة، حيث انخفضوا بشكل طفيف بنسبة -0.1%، -0.5%، و-0.5% على التوالي. بينما انخفض اليوان الصيني (CNY) بشكل معتدل بنسبة 2.8% في 2023.

كانت العملات الأسوأ أداءً خلال العام هي الين الياباني (JPY) والروبل الروسي (RUB) والليرة التركية (TRY)، حيث تراجعت بنسبة 7% و17.5% و36.6% على التوالي. تأثرت الين بسياسة الفائدة المنخفضة، بينما يواجه الروبل ضغوطًا من العقوبات المفروضة بعد اندلاع الحرب الشاملة في أوكرانيا، وتكافح الليرة بسبب التحديات السياسية والاقتصادية الداخلية.

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يوضح التغيرات في قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية الرئيسية، أنهى عام 2023 بانخفاض قدره 2.0%.

العوامل الرئيسية المؤثرة على العملات في 2024

التضخم وسياسة البنوك المركزية

كان العامل الرئيسي الذي يؤثر على أسعار الصرف خلال العامين الماضيين هو الدورات القوية لرفع أسعار الفائدة من قبل العديد من البنوك المركزية لمكافحة التضخم. بدأ البنك المركزي الأمريكي هذه الإجراءات في الربع الأول من 2022، حيث ارتفع المؤشر إلى 5.5% في أقل من عامين.

شهدت معظم الدول المتقدمة حول العالم تشديدًا مماثلاً في السياسات النقدية. بدأ بنك إنجلترا في رفع سعر الفائدة نهاية 2021، قبل بضعة أشهر من الاحتياطي الفيدرالي، حيث وصل المعدل في المملكة المتحدة إلى 5.25% بعد 14 زيادة متتالية. بدأ البنك المركزي الأوروبي في زيادة سعر الفائدة منتصف 2022، ليصل إلى 4.5%.

اتبعت البنوك المركزية في أستراليا وكندا وغيرها نفس النهج، بينما كان بنك اليابان تقريبًا الوحيد بين البنوك المركزية البارزة الذي اتبع سياسة الفائدة الصفرية التكيفية. هذا النهج كان مسيطرًا على العالم في أول عامين بعد بداية جائحة كوفيد-19.

في عام 2024، قد تتأثر العملات بشكل كبير بتغيرات في هذه السياسات النقدية. فقد تراجعت معدلات التضخم في العالم وفي البلدان الفردية بشكل مطرد خلال الأشهر الستة الماضية، مقتربة تدريجيًا من المستويات المستهدفة التي حددتها البنوك المركزية. وفقًا لتعليقات حديثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي، يمكن افتراض أن معدلات الفائدة قد وصلت على الأرجح إلى قيمها القصوى في هذه الدورة.

من المحتمل أن تظل عند هذه المستويات المحققة لفترة من الوقت، مع احتمالية انخفاضها تدريجيًا لاحقًا كجزء من دورة تطبيع السياسات النقدية، بشرط أن يستمر التضخم في التباطؤ بثبات. بما أن الاحتياطي الفيدرالي قد أشار بالفعل إلى ذلك، يتوقع الخبراء أن يكون أول تخفيض في أسعار الفائدة في مارس 2024. سيؤدي تخفيض الفائدة إلى ضغط على أسعار صرف العملات الوطنية.

الانتخابات الأمريكية

تاريخيًا، يميل سعر صرف الدولار الأمريكي إلى الارتفاع في ظل رؤساء ديمقراطيين والتراجع في ظل رؤساء جمهوريين. لذلك، تصبح أسواق العملات أكثر تقلبًا في ظل عدم اليقين المحيط بالانتخابات الرئاسية المقبلة في الولايات المتحدة، وفقًا لمحللي Business Insider. هذا الحدث سيحدد ليس فقط السياسات الأمريكية ولكن أيضًا سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى.

من المتوقع أن يصبح دونالد ترامب المرشح الرئيسي من الحزب الجمهوري، بعد فوزه بالانتخابات التمهيدية خلال الأشهر القادمة. سيتنافس ضد الرئيس الديمقراطي الحالي جو بايدن في انتخابات شرسة. قد تؤثر إعادة المواجهة بينهما، المليئة بالخطابات الساخنة واحتمالية نشوب صراع اجتماعي، على معنويات المستثمرين وأسواق العملات. يلتزم ترامب بفرض تعريفات جمركية أعلى، مما سيؤدي إلى ارتفاع التضخم وزيادة سعر صرف الدولار الأمريكي، مما سيضع ضغطًا على اليوان الصيني واليورو والبيزو المكسيكي.

وفقًا لتوقعات Universal Partners، يتوقع محللو JPMorgan أن تعزز الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 مكانة الدولار، مدفوعة بإمكانية اندلاع حرب تجارية. تشير Bank of America إلى أن الانتخابات قد تؤثر بشكل كبير على سعر صرف الين الياباني، حيث يساهم الرؤساء الديمقراطيون في ضعف الين مقابل الدولار الأمريكي، بينما تميل الإدارات الجمهورية إلى تعزيز قوته.

اتجاهات الاقتصاد العالمي

يتوقع صندوق النقد الدولي أن يظل النمو الاقتصادي العالمي عند 3.1% في 2024 وأن يرتفع إلى 3.2% في 2025. تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة وسحب الدعم المالي وسط الديون المرتفعة إلى الضغط على النشاط الاقتصادي.

في معظم المناطق، يتباطأ معدل التضخم أسرع من المتوقع وسط انحسار مشاكل العرض والسياسات النقدية التقييدية. من المتوقع أن ينخفض التضخم العالمي إلى 5.8% في 2024 و4.4% في 2025، مع تعديل التوقعات لعام 2024 نحو الانخفاض.

وفقًا لمسح Euromonitor International، سيشهد الاقتصاد العالمي في 2024 تباطؤًا إضافيًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، حيث تم تحديد التوقعات عند 2.7%. ستؤدي أسعار الفائدة المرتفعة وانخفاض المدخرات إلى تباطؤ في الإنفاق الاستهلاكي وانخفاض في الاستثمارات التجارية.

المخاطر الجيوسياسية

• الحرب الروسية-الأوكرانية: تستمر العمليات العسكرية في تشكيل خطر جيوسياسي كبير في عام 2024. لقد أثارت الحرب الشاملة أزمة إنسانية وزادت من المخاطر في التدفقات المالية العالمية، التجارة، وأسواق السلع الأساسية.
• المواجهة الأمريكية-الصينية: مع تزايد التعقيد في العلاقات التجارية والاقتصادية بين الدولتين، قد تؤدي التوترات المتصاعدة إلى اضطرابات في الأسواق المالية العالمية.
• الصراعات في الشرق الأوسط: قد يؤدي تصاعد النزاع في هذه المنطقة إلى تدخلات أوسع من قبل قوى عالمية، مما سيؤثر على أسعار الطاقة وسلاسل التوريد العالمية.
• التهديدات السيبرانية: تزداد المخاطر الجيوسياسية المتعلقة بالهجمات السيبرانية مع التحول الرقمي للبنى التحتية الحيوية. قد يؤدي استهداف أي من هذه الأنظمة إلى عواقب وخيمة، تشمل الخسائر في الأرواح والأضرار الاقتصادية.

الخلاصة

من المتوقع أن تغير البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، سياساتها النقدية من التشديد إلى التطبيع في عام 2024. ستتأثر أسواق العملات بشكل كبير بعوامل مثل توقعات خفض أسعار الفائدة، تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، الانتخابات الرئاسية الأمريكية، والمخاطر الجيوسياسية.